呵护节前流动性 央行开展3114亿元逆回购

临近春节，中国人民银行公开市场操作力度显著加大。2月10日，央行以利率招标方式开展了3114亿元7天期逆回购操作，中标利率维持在1.40%不变。鉴于当日有1055亿元逆回购到期，此举实现单日净投放资金2059亿元，清晰地传递出央行在春节特殊时点维护流动性合理充裕、稳定市场预期的意图。

春节前夕，银行体系流动性通常面临多重因素扰动。一方面，居民现金需求集中释放形成显著的“现金漏损”。尽管电子支付普及，但节前传统取现习惯尤其是红包需求依然旺盛；另一方面，公开市场到期资金规模较大，本周不仅有4055亿元7天逆回购到期，还有5000亿元6个月买断式逆回购到期。据市场测算，春节前资金缺口或达2.2万亿元以上。此外，今年春节假期长达9天，可能延长资金在体系外滞留的时间，进一步加剧银行超储消耗的压力。

在此背景下，央行近日的公开市场操作，展现出了前瞻布局与灵活调控的特征。为提前对冲春节长假的影响，央行已于2月5日和6日连续两日各投放3000亿元14天期逆回购，直接覆盖跨节资金需求。本周内，若14天期工具保持适度力度，叠加今日大幅加量的7天期逆回购，央行投放的跨节资金总量将能有效匹配甚至覆盖预估的资金缺口。这种“7天+14天”逆回购工具的灵活搭配，确保了短期流动性供给的充足与期限结构的合理。

央行多重操作“呵护”下，2月10日，市场资金面边际转松，银存间1天质押式回购（DR001）开盘报1.3%，上日加权平均价报1.3347%；银存间7天质押式回购（DR007）开盘报1.47%，上日加权平均价报1.4909%。

多位专家认为，央行的一系列操作，确保了节前流动性压力整体可控，市场有望平稳跨年。东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行灵活搭配各类工具进行调控，预计本周市场流动性收紧幅度将低于往年同期。

招联首席经济学家董希淼认为，央行在春节前通过多期限、大力度的公开市场操作，精准有效地对冲了季节性资金缺口，既保障了金融机构的平稳运行和支付体系顺畅，也为节日期间民生经济活动的正常开展营造了适宜的货币金融环境。节后，随着现金大量回笼，流动性预计将重回宽松格局。（记者 向家莹）

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